说出关于我们的脆弱债务平衡的真相

作者: bat365在线平台官网   点击次数:    发布时间: 2025-08-26 09:28

“在和平时期，害怕危险，在和平时期，我害怕你。”今年5月16日，穆迪将美国最高信用评级从“ AAA”的最高水平降低到“ AA1”。从那以后，美国已经失去了所有AAA评级，达到了三个主要的国际评级，美国3A信贷时代已经结束。穆迪评级崩溃的背后是在攀升美国总债务的综合影响下，财政维护的削弱，结构缺乏的巩固和增加利息支出。尽管穆迪适合美国从“负”到“稳定”的信用前景，以确认美国经济的规模，潜在的增长和美国国际储备的地位，但对短期融资的高度依赖仍在暴露其在当前市场不确定性环境和市场增强政策不确定性环境中的巨大弱点。首先，向美国偿还短期债务的风险被转化为影响的主要因素其金融系统的稳定性。美国国债债券依靠发行发行的问题来借用新的债务和偿还旧债务，并通过频繁维修短期债务来确保偿还债务。近年来，财政部债券释放结构的判断，对方舟的短期债券的依赖性急剧增加。财政部的长期利率在释放时被锁定，并且不需要短期复活，并且他们对当前财政成本的敏感性和以市场利率为单位的Pagesabago都非常有限。尽管短期债务占总比例的一小部分，但其频繁的发行量高度取决于财政当局和金融当局之间的密切协调，市场信心的持续支持，财务系统中流动性的稳定供应以及现金流计划的准确实施。因此，尽管从书籍结构的角度来看，美国国库债券仍由中期和长期债务主导，实际上决定融资压力和市场波动的主要变量实际上是高频年龄的短期债券。当主要市场拍卖需求减弱或预计利率会迅速上升时，财政部将必须以更高的成本完成PAG融资，并在市场上产生放大的干扰。从政策运营的角度来看，短期融资的风险更加直接迫使财政部和美联储。财政部很难独立修复节奏的节奏，而美联储则被迫共享控制控制和金融稳定性之间的权衡。其次，解决债务的真正困难正在面临。探讨自20世纪以来的全球经验，尽管每个债务危机的起点，形式和结构背景是不同的，但政策路径依赖于解决高敦促状态的S最终将恢复到三种主要机制：一种是控制通货膨胀环境。温和的通货膨胀降低了购买资金的实际权力，并让政府偿还固定债务的“已货币”，从而减少了贷款的实际负担，而无需违约，从而实现了安静的债务稀释。第二个是低利率和财务抑制。通过利率降低债务融资成本是减轻融资压力的主要联系。尤其是当短期债务占短期债务结构的高比例时，每个百分比的利率点直接增加了财政缺陷和债务还款压力。第三个是依靠经济增长来“增加收入并减少支出”。作为唯一可持续的结构解决方案，财政校正仍然必须依靠大型Suporta本质上的经济增长。是否通过改进税收效率或降低行政和非生产性支出，主要奖项是经济充满活力和结构性的结构调整。从上层三层开始，美国目前的可持续债务道路在关税的影响下具有障碍：关税对通货膨胀的供应方面影响并提高通货膨胀的预期，而美联储很难脱离，而利息的扩大则扩大了财政空间；同时，关税政策增加了公司成本并降低收入，私人投资的消费以及居民在不确定性下大大减慢速度，而且经济越来越多。从长远来看，尽管债务风险不会立即爆炸，但它们达到了“不确定”的自然条件。安全性能的数量增加。最后，重建了拥有拥有风险的全球分配。当前的财政行动透支，回应的障碍财务政策以及对美价价格体系市场的重新评估共同驱动全球金融体系进行维修，“美元在对冲中有些签约和重新表达”。对于全球资本市场，长期投资者开始审查美元风险资产风险的比率，非美国货币和实物（黄金，瑞士法郎，日元等）的比率分配可以增加。更重要的是，由于锚定的“无风险资产的基准”是全球金融体系，因此美国财政部的债券将通过升值，附带系统和风险体系的风险制度来发展广泛的溢出。这种变化不仅意味着融资成本不仅上涨，而且资本市场还将面临信贷评级和流动性专家的重建。速度开始时，它不会轻易结束。全球资本市场可以进入前所未有的资产信托，重新定义“安全性”是什么。这个过程Wil这不可避免地会导致在财产之间加强流动性，向上的风险溢价和不平衡。全球资本市场可能会降低信贷遏制的新扭曲，而宏观的流动性和金融稳定同时承受了压力。 （五月 - 国际国际卫生公司国际国际卫生部的首席经济学家）